F锁定6.30，就是在基於理性判断押注人民币兑美元会贬值到这个位置，甚至更低。
中国虽然有强大的外汇储备和资本管制，但为了对冲出口下滑的压力，保持经济稳定，其央行有充分的动机和智慧，允许甚至引导人民币对美元进行适度的、有序的贬值。
这是一种主动的、策略性的调整，而非被动的崩溃。
我们做空人民币的NDF和买入美元看涨期权，就是对冲这部分汇率风险，并从中捕捉策略性贬值的收益。」
他停顿片刻，让众人消化这第一个重磅逻辑。
达博斯科恩和克里普等人眉头紧锁，显然在快速思考美联储政策的全球影响。
瓦立德竖起第二根手指，「第二，中国经济转型的阵痛与资本流动。
当前，中国这艘巨轮在经历了长达30年的高歌猛进後，正在调头，从高速增长转向高质量发展。
你们看中国的GDP增速————」
他示意小安加里调出中国统计机构自己的数据图表，「从2010年的10.2%高峰，跌到了去年的7.7%，今年预期也只是7.5%左右。
速度下来了，但转型的代价不小。
就在今年年中的高层会议上，中国首次提出了三期叠加」的判断，既：增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期。
这意味着什麽？
意味着中国承认他们此刻正在进行增长动能转换，旧模式难以为继，新模式尚未完全确立，经济下行压力是客观存在的。」
瓦立德敲了敲桌子，强调这个关键点，「这就是核心。
经济下行压力加大，内部结构调整必然伴随部分行业的阵痛和出清，一些资本会寻求更安全或更高回报的港湾。
同时，从技术上来说，为了稳增长、保就业，中国需要维持一定的出口竞争力，它必须进行货币贬值。
然而，一个矛盾点在於：今年人民币的实际有效汇率（REER）反而升值了约7.2%！」
他看向尤克雷尔：「你说人民币升值体现了经济强劲。
但在这个三期叠加」的节点上，这种升值，在我看来，更像是一种短期的、为了稳定市场信心的政策性操作。
它使得人民币汇率相对於其均衡水平，可能被高估了10%—15%。
这种高估，在中国经济面临下行压力和资本可能外流倾向时的临时举措。
但这种高估
…。。